Wprowadzenie
Zbieranie funduszy w łańcuchu bloków uległo radykalnej zmianie od czasu boomu na pierwsze oferty monet w 2017 roku. Chociaż regularne ICO straciły w większości na popularności, zapotrzebowanie na skuteczne metody sprzedaży zbiorowej w projektach łańcucha bloków jest nadal duże.
Pierwsze oferty tokenów giełdowych i zabezpieczających miały potencjał, ale zakończyły się niepowodzeniem z powodu przeszkód regulacyjnych, które uniemożliwiły im wejście do głównego nurtu.
Czy początkowe oferty DEX są przyszłością pozyskiwania funduszy?
Pierwsze oferty DEX znalazły się w centrum uwagi, gdy 28 kwietnia w Uniswap odbyła się historyczna sprzedaż tokenów. Jest to fundamentalna zmiana w stosunku do dotychczasowego podejścia do sprzedaży tokenów, wykorzystująca specjalne właściwości struktur zdecentralizowanych giełd w celu zapewnienia bardziej dostępnych i natychmiastowych punktów dostępu do handlu.
Zespół rozdzielił 2 procent całkowitej podaży tokenów na Uniswap, a początkowa cena tego tokenu wynosiła 0,26 USD. Aby ustawić tę cenę początkową w automatycznym systemie animatora rynku, zapłacili 535 000 USD w ETH, aby utworzyć pierwszą pulę płynności.
Ta niezmienna zasada polega na tym, że działalność kupna lub sprzedaży gwarantuje zmianę pozycji cenowej wzdłuż krzywej. Niech inwestorzy kupują tokeny, a wy podnosicie kurs wymiany do średniej ceny realizacji, która jest wyższa od ceny pokazanej przed transakcją.
- •Mała transakcja o wartości 1 ETH dałaby w rezultacie 202 DAI.
- •Bardziej znacząca transakcja o wartości 100 ETH nie dałaby wyniku 20 200 DAI w oparciu o zmiany cen wzdłuż krzywej.
- •W przypadku wprowadzenia tokenu UMA prawdopodobnie spowodowało to 20 170 DAI.
Cena ustabilizowała się w ciągu trzech dni na poziomie około 1 dolara, czyli 4 razy wyższym niż pierwotna cena ofertowa. Ten początkowy wskaźnik zmienności cen osiągnął bardzo wysoki poziom, ponieważ cena osiągnęła 5-krotność ceny początkowej w ciągu 25 minut od wprowadzenia na rynek, a w pewnym momencie przekroczyła 2 dolary.
Pośpiech stworzył okazję do wyprzedzenia transakcji, a zaawansowani technicznie inwestorzy płacili wysokie opłaty za gaz, aby ich transakcje były przetwarzane szybciej niż inne, generując w ten sposób około 2 miliony dolarów w ETH dla protokołu.
Rozwiązywanie problemów związanych z uczciwością dystrybucji
Chociaż udało się zebrać fundusze, ujawniło to pewne obszary wymagające poprawy w zakresie opracowania bardziej sprawiedliwych metod dystrybucji.
Jednym z nich jest mechanizm odwróconej aukcji holenderskiej, w którym początkowa pula zaczyna się od tokenów wycenionych po maksymalnej cenie. Protokół Gnosis opracował kolejną odmianę tego rozwiązania, przeprowadzając transakcje partiami i rozliczając ceny w ramach jednej ceny, eliminując korzyści wynikające ze strategii pierwszego gracza i zapewniając bardziej sprawiedliwy dostęp wszystkim uczestnikom.
Chociaż platformy te mają lepsze interfejsy użytkownika i lepszą płynność, są one również bardzo drogie i kosztowne w dostępie. Jednak tradycyjnie charakteryzowały się one ograniczoną płynnością, co prowadziło do wydłużenia czasu realizacji zleceń i zmniejszenia efektywności ustalania cen.
Projekty mogą teraz zapewnić swoim tokenom płynność po raz pierwszy i umożliwić ich natychmiastowy obrót bez konieczności wprowadzania ich do obrotu.
Oznacza to, że ceny zmieniają się dynamicznie w odpowiedzi na aktywność handlową zgodnie z matematycznym wzorem krzywej wiązania xy = k.
Zmień swoją strategię wprowadzania tokenów na rynek
Odkryj, jak oferta DEX może zrewolucjonizować podejście do pozyskiwania funduszy dla twojego projektu już dziś.
Praktyczne problemy związane z wdrożeniem
Praktyczne wdrożenie pokazało, że automatyczna dystrybucja tokenów oparta na animatorach rynku ma szereg problemów.
Wyzwania strukturalne
Strukturalne zachęty obecne w nieodłącznej strukturze polegają na tym, że front-running będzie miał duże znaczenie, a ceny będą mogły tylko rosnąć, co oznacza, że inwestorzy posiadający zaawansowaną wiedzę techniczną mają ogromną przewagę, ponieważ mogą:
- •Zautomatyzuj ich zaangażowanie
- •Realizuj transakcje szybciej niż inwestorzy ręczni
- •Korzystaj z planów transakcyjnych o wysokiej częstotliwości
Perspektywy na przyszłość
Nawet proste mechanizmy puli płynności nie gwarantują sprawiedliwego dostępu, ale stanowią znaczący postęp w kierunku procesów dystrybucji tokenów w przyszłości, niezależnie od konkretnego mechanizmu sprzedaży. To sprawia, że są one niezbędną infrastrukturą w większej gospodarce tokenowej.
Chociaż obecne implementacje są trudne w użyciu pod względem uczciwości i front-runningu, zapewniają one najbardziej dostępny i natychmiastowy dostęp do projektów i inwestorów w historii.
Wraz z dojrzewaniem technologii i wprowadzaniem nowych rozwiązań mających na celu złagodzenie istniejących ograniczeń, prawdopodobnie wzrośnie tendencja do coraz większego znaczenia decentralizowanych giełd w procesie wprowadzania tokenów na rynek przez projekty poszukujące alternatyw dla standardowych strategii pozyskiwania funduszy.
Ze względu na stały wzrost wolumenu obrotu na zdecentralizowanych giełdach, mogą one stać się preferowanym miejscem wprowadzania nowych tokenów do ekosystemu blockchain.
Konsekwencją tego jest zazwyczaj niekorzystna sytuacja inwestorów detalicznych, którzy nie są w stanie dorównać zautomatyzowanym systemom i planom handlu wysokich częstotliwości.
