Plataforma de tokenização de títulos

Desenvolvemos uma plataforma abrangente de tokenização de títulos baseada em blockchain que revoluciona os mercados de capitais tradicionais por meio de conformidade automatizada e recursos de liquidação instantânea. A plataforma aborda ineficiências críticas em sistemas financeiros legados, mantendo total conformidade regulatória em várias jurisdições.

Os mercados financeiros tradicionais enfrentaram desafios em termos de acessibilidade e eficiência, na automatização da conformidade e nos processos de liquidação. Isso muitas vezes resultou em transações que demoravam semanas para serem concluídas, apesar de seu potencial para serem finalizadas em minutos.

Um sistema detalhado de tokenização foi projetado para conectar sistemas, com liquidação baseada em blockchain. Inclui verificações automatizadas de conformidade e soluções de custódia para jurisdições, a nível institucional.

Além disso, os emissores qualificados beneficiaram de um aumento de 67% no acesso ao capital. O sistema manteve um tempo de atividade de 99,97% ao longo de 18 meses de atividade, sem sofrer nenhuma violação de segurança e mantendo-se totalmente em conformidade com as auditorias em três regiões importantes.

O mercado de ações tem usado sistemas há anos com tempos de liquidação lentos e procedimentos de conformidade complicados, o que dificulta a participação plena de pequenas empresas no mercado.

O surgimento da tecnologia blockchain ofereceu uma oportunidade para repensar a forma como os títulos são emitidos e negociados, incorporando funcionalidades de conformidade e liquidações mais rápidas, ao mesmo tempo que reduz os riscos de contraparte. Por isso, equilibrar os sistemas com a tecnologia de registo descentralizado exigiu uma revisão completa das regulamentações, normas de custódia institucional e limites de escalabilidade.

Desafios do quadro regulamentar

Os principais sistemas jurídicos das regiões começaram a reconhecer os ativos como títulos legítimos; no entanto, colocar isso em prática envolve lidar com um conjunto complexo de regras e regulamentos que incluem:

• •verificar a identidade para fins de combate à lavagem de dinheiro (conheça o seu cliente)
• •validação do estado de acreditação de indivíduos ou entidades
• •restrições comerciais com base em jurisdições específicas
• •relatórios em tempo real exigidos pelos reguladores

Ineficiências no processo de liquidação

Os sistemas desatualizados em vigor para títulos causavam ineficiências que impediam a participação no mercado e aumentavam significativamente os riscos. Os processos de liquidação, que levavam de 2 a 5 dias úteis, geravam riscos com contrapartes e bloqueavam fundos que poderiam ter sido usados de forma eficaz.

Os procedimentos de verificação manual causavam atrasos na emissão e negociação de títulos, pois cada transação tinha que passar por uma análise minuciosa para verificar as qualificações dos investidores e a conformidade com os regulamentos e regras jurisdicionais. Esse processo levava a ineficiências e custos mais elevados.

Barreiras de acesso ao mercado

As empresas menores enfrentaram desafios para acessar capital devido a requisitos de conformidade e formas limitadas de alcançar investidores. Muitas empresas em crescimento não conseguiram acessar serviços de banco de investimento e consideraram as redes de colocação privada pouco transparentes e sem oportunidades fáceis de fluxo de caixa.

Os investidores enfrentaram desafios devido à dispersão das plataformas e à falta de transparência dos ativos subjacentes, bem como aos processos de verificação antes da aprovação das negociações. Tiveram de combinar carteiras de diferentes fontes e não dispunham de funcionalidades de avaliação em tempo real para uma gestão eficaz.

A plataforma possibilitou que emissores menores tivessem acesso a uma infraestrutura de captação de recursos com qualidade institucional, que antes só estava disponível para ofertas em grande escala, reduzindo o tamanho das ofertas de US$ 50 milhões para US$ 5 milhões por meio da automatização dos fluxos de trabalho de conformidade e da remoção de processos intermediários manuais.

Principais melhorias de desempenho

Redução nas despesas regulatórias: A implementação de verificações automatizadas e medidas de conformidade adaptáveis levou a uma redução de 78% nos custos de conformidade por atividade. A integração dos relatórios de tempo eliminou a necessidade de procedimentos de reconciliação manual, diminuindo assim a carga de trabalho associada às tarefas de preparação de auditoria.

Melhoria da liquidez do mercado: O mercado secundário registou um aumento de 340% na velocidade de negociação, superando significativamente os mercados de valores mobiliários, graças à negociação 24 horas por dia e à capacidade de propriedade fracionária, atraindo um maior número de investidores.

Os investidores obtiveram informações sobre o desempenho e a propriedade dos ativos por meio de registros de transações e avaliação imediata do valor da carteira, aumentando a transparência operacional como nunca antes.

Design da plataforma

O design da plataforma focou-se na utilização de uma combinação de segurança de blockchain pública e eficiência de rede privada para obter desempenho. Foram utilizados contratos inteligentes para incorporar regras nas operações, a fim de automatizar a aplicação de:

• •limites e regras comerciais
• •distribuir dividendos
• •gerenciar direitos de governança

Estrutura de segurança e conformidade

Um sistema abrangente de segurança e regulamentação ligado a serviços de verificação KYC e AML, bem como verificações de acreditação de bases de dados regulamentares de várias regiões, estava em vigor aqui para confirmar rapidamente as qualificações dos investidores e supervisionar a conformidade automaticamente.

O sistema de custódia utilizava carteiras de assinatura com medidas de segurança de alto nível, como integração de módulo de segurança de hardware e registo de auditoria abrangente, ao mesmo tempo que permitia liquidações em moeda fiduciária juntamente com transferências de ativos digitais através de canais bancários tradicionais.

Design da experiência do utilizador

A familiaridade institucional foi enfatizada na experiência do utilizador com painéis baseados na web, simplificando as complexidades da blockchain e garantindo que a segurança criptográfica permanecesse intacta para investidores de varejo que usam aplicativos para gestão de portfólio e segurança de autorização de transações.

Infraestrutura de blockchain

A rede principal Ethereum foi configurada com integração à Polygon Layer 2 para facilitar atividades de negociação de alta frequência na camada de blockchain, incorporando contratos baseados nos padrões de token de segurança ERC 1400, complementados com extensões de conformidade personalizadas, adaptadas para atender às regulamentações jurisdicionais.

Serviço de Identidade e Conformidade

O Serviço de Identidade e Conformidade é um sistema que lida com processos de acreditação de investidores, juntamente com verificações KYC e AML, bem como requisitos de conformidade regulatória em várias regiões, como os EUA, a UE e a APAC, integrando perfeitamente o Jumio e o Onfido, além de bases de dados regulatórias acessíveis nessas jurisdições.

Infraestrutura de custódia

A infraestrutura de custódia inclui uma configuração de carteira de assinatura que se integra com o Fireblocks para fins de custódia institucional, utilizando módulos de segurança de hardware (HSMs). Esses HSMs são usados para proteger chaves, enquanto protocolos de computação multipartidária são empregados para autorização de transações.

Motor de comércio

Um sistema para correspondência de ordens que inclui verificações de conformidade em tempo real e funções automatizadas de criação de mercado integradas com protocolos de mensagens como FIX e SWIFT para conexões institucionais.

Fase de desenvolvimento

O processo começou com a implementação da infraestrutura central da blockchain e o desenvolvimento de contratos em fases, passo a passo. Os contratos de tokens de segurança passaram por uma auditoria independente conduzida pela Trail of Bits e pela Quantstamp, com ênfase na lógica de conformidade e em potenciais vulnerabilidades económicas.

No processo de desenvolvimento de ambientes para testar configurações de blockchain em ambientes de produção, foram replicadas as estruturas Ganache e Hardhat para verificações de precisão e fiabilidade. Os procedimentos de teste envolveram uma série de avaliações, incluindo:

• •testes unitários para validar a funcionalidade da lógica do contrato
• •testes de integração para garantir a conformidade com os fluxos de trabalho
• •cenários de testes completos que abrangem os processos de emissão e negociação de forma holística

Integração de conformidade

Durante a fase de integração das medidas de conformidade no nosso sistema, trabalhámos em estreita colaboração com especialistas em jurisdições. Traduzimos as estruturas em termos contratuais, colaborando com especialistas em direito societário para garantir que o processo de aplicação automatizado seguisse todas as normas e requisitos regulamentares.

Teste de aceitação do utilizador

Durante os testes de aceitação do utilizador, investidores institucionais e emissores qualificados realizaram transações na infraestrutura da rede de testes, refinando os fluxos da experiência do utilizador com base no feedback, ao mesmo tempo que garantiam o cumprimento das normas de segurança e conformidade.

Estratégia de migração

Durante a transição dos sistemas para os da estratégia de migração, foi utilizada uma abordagem de escrita dupla para manter a consistência dos dados entre ambas as plataformas, com processos de reconciliação rigorosos em vigor. As funcionalidades de reversão também foram mantidas durante toda a fase de migração para garantir as operações.

A mudança nas operações da plataforma resultou em melhorias na eficiência e automação da conformidade, bem como em melhores medidas de acesso ao capital. Os períodos de liquidação foram reduzidos da norma do setor de T+1 para uma verificação quase instantânea da blockchain, garantindo a adesão a todas as normas nas várias regiões atendidas.

O peso do processamento de conformidade diminuiu significativamente com a implementação de processos de verificação automatizados que eliminaram os gargalos de revisão e aumentaram a precisão por meio da programação de regras aplicáveis. O sistema processou mais de US$ 8 bilhões em transações de segurança nos primeiros 18 meses de operação.

Considerações sobre o desenvolvimento

Para projetos futuros, é aconselhável sugerir um aumento de 40% na alocação para tarefas de integração regulatória, a fim de melhorar o planeamento e a eficiência da execução.

Alcançar um equilíbrio entre medidas de segurança de ponta e interfaces fáceis de usar envolveu várias revisões de design ao abordar a complexa questão da experiência do utilizador na gestão eficiente de chaves privadas, que pode ser melhorada através da divulgação gradual e de soluções opcionais de custódia.

Desafios técnicos

A implementação de contratos usando padrões proxy tem sido crucial para a adaptação às regulamentações, mas levou a uma maior complexidade e aumento dos custos de gás no processo de adaptação à conformidade regulatória. Para aumentar ainda mais a flexibilidade da atualização e mitigar esses desafios de forma eficaz, considere a adoção de uma abordagem de arquitetura de contrato modular.

A complexidade de integrar serviços de terceiros para verificação KYC/AML e custódia, juntamente com sistemas bancários, trouxe desafios operacionais maiores do que o esperado. Padrões API robustos e ambientes de teste completos são importantes para garantir integrações em sistemas existentes.

Desempenho vs. Descentralização

O debate entre desempenho e descentralização gira em torno da importância das soluções de Camada 2 para melhorar a velocidade das transações e a relação custo-benefício, ao mesmo tempo em que levanta preocupações sobre o aumento da complexidade das medidas de segurança e das necessidades de educação dos utilizadores.