Merkezi Olmayan Borsalar Token Dağıtım Yöntemlerinde Nasıl Bir Devrim Yaratıyor?

Blockchain ile fon toplama, 2017'deki ilk coin arzlarının patlamasından bu yana kökten değişti. Düzenli ICO'lar çoğunlukla gözden düştü, ancak blockchain projelerinde verimli kitle satışı yöntemleri kullanma ihtiyacı yüksek talep görüyor.

İlk borsa ve güvenlik tokenları potansiyel taşıyordu ancak yaygınlaşmasını engelleyen yasal engeller nedeniyle başarısız oldu.

İlk DEX teklifleri, 28 Nisan'da Uniswap'ta tarihi bir token satışı gerçekleştirildiğinde gündeme geldi. Bu, token satışının tarihsel yaklaşımında, merkezi olmayan borsa yapılarının özel özelliklerini kullanarak daha erişilebilir ve anında işlem erişim noktaları sağlamak için yapılan temel bir değişikliktir.

Ekip, toplam token arzının %2'sini Uniswap'e dağıttı ve bu tokenin başlangıç fiyatı 0,26 dolar oldu. Otomatik piyasa yapıcı sisteminde bu başlangıç fiyatını belirlemek için, ilk likidite havuzunu oluşturmak üzere 535.000 dolar değerinde ETH ödediler.

Bu değişmez, bir alım veya satım faaliyetinin eğri boyunca fiyat pozisyonunda bir kaymaya neden olacağı garantisidir. Yatırımcıların token satın almasını sağlayın ve döviz kurunu, işlemden önce gösterilenden daha yüksek olan ortalama bir işlem fiyatına yükseltin.

• •1 ETH'lik küçük bir işlem sonucunda 202 DAI elde edilir
• •Daha önemli bir 100 ETH ticareti, eğri boyunca fiyat hareketine göre 20.200 DAI ile sonuçlanmayacaktır.
• •UMA token lansmanı durumunda, bu muhtemelen 20.170 DAI ile sonuçlanmıştır.

Fiyat, üç gün içinde yaklaşık 1 dolar seviyesinde sabitlendi; bu, ilk teklif fiyatının 4 katı. Bu ilk fiyat dalgalanma endeksi, fiyatın lansmandan 25 dakika sonra ilk fiyatın 5 katı seviyesine ulaşması ve bir ara 2 dolar'ın üzerine çıkmasıyla büyük bir yükseliş kaydetti.

Bu acele, işlemleri önceden gerçekleştirme fırsatı sağladı ve teknik olarak gelişmiş tüccarlar, işlemlerinin diğer işlemlerden daha hızlı işlenmesi için yüksek gaz ücretleri ödediler ve böylece protokole yaklaşık 2 milyon dolar değerinde ETH kazandırdılar.

Dağıtım Adaleti Sorunlarının Ele Alınması

Fon toplama konusunda başarılı olmasına rağmen, daha adil dağıtımların geliştirilmesinde bazı iyileştirme alanları ortaya çıktı.

Bunlardan biri, ilk havuzun maksimum fiyatlı tokenlerle başladığı ters Hollanda müzayedesi mekanizmasıdır. Gnosis protokolü, işlemleri toplu olarak gerçekleştirip fiyatları tek bir fiyattan temizleyerek, ilk hareket eden stratejisinin avantajlarını ortadan kaldırıp tüm katılımcılara daha adil bir erişim sağlayarak bu çözümün başka bir varyantını geliştirmiştir.

Bu platformlar daha iyi kullanıcı arayüzlerine ve daha iyi likiditeye sahip olsalar da, giriş maliyetleri oldukça yüksektir. Bununla birlikte, geleneksel olarak düşük likidite ile karakterize edilirler, bu da sipariş teslim sürelerinin uzamasına ve verimli fiyat keşfinin azalmasına neden olur.

Projeler artık tokenlerine ilk kez likidite sağlayabilir ve listelenmeye gerek kalmadan anında işlem yapılmasına olanak tanıyabilir.

Pratik uygulamalar, otomatik piyasa yapıcı tabanlı token dağıtımının bir dizi sorun içerdiğini göstermiştir.

Yapısal Zorluklar

İçsel yapıda mevcut olan yapısal teşvikler, öncülüğün önemli olacağı ve fiyatların sadece yükselebileceği anlamına gelir; bu da teknik açıdan sofistike yatırımcıların aşağıdakileri yapabildikleri için büyük bir avantaja sahip oldukları anlamına gelir:

• •Katılımlarını otomatikleştirin
• •Manuel işlemcilere göre daha hızlı işlem gerçekleştirin
• •Yüksek frekanslı ticaret planlarını kullanın

Gelecekteki Görünüm

Basit likidite havuzu mekanizmaları bile eşit erişimi garanti etmez, ancak kullanılan kesin satış mekanizmasından bağımsız olarak gelecekteki token dağıtım süreçlerine doğru önemli bir ilerlemeyi temsil eder. Bu da onları daha büyük token ekonomisinde gerekli altyapı haline getirir.

Mevcut uygulamalar adalet ve öncülük açısından kullanımı zor olsa da, tarihteki projelere ve yatırımcılara en erişilebilir ve anında erişim imkanı sunmaktadır.

Teknolojinin olgunlaşması ve mevcut sınırlamaları azaltacak yeni çözümlerin ortaya çıkmasıyla birlikte, standart fon toplama stratejilerine alternatif arayan projeler tarafından tokenlerin piyasaya sürülme sürecinde merkezi olmayan borsaların giderek daha merkezi bir rol oynaması eğilimi artacaktır.

Merkezi olmayan borsalarda işlem hacimlerinin sürekli artması nedeniyle, bu borsalar blockchain ekosistemine yeni token'lar tanıtmak için tercih edilen yerler haline gelebilir.