Вступ
Збір коштів за допомогою блокчейну радикально змінився з часу буму перших пропозицій монет у 2017 році. Хоча звичайні ICO в основному втратили популярність, потреба у використанні ефективних методів краудсейлу в блокчейн-проектах залишається високою.
Перші пропозиції обмінних і безпечних токенів мали потенціал, але зазнали невдачі через регуляторні перешкоди, які не дозволили їм стати мейнстрімом.
Первинні пропозиції DEX — майбутнє фандрайзингу?
Перші пропозиції DEX потрапили в центр уваги, коли 28 квітня в Uniswap відбувся історичний продаж токенів. Це фундаментальна зміна в історичному підході до продажу токенів, що використовує особливі властивості структур децентралізованої біржі для забезпечення більш доступних і оперативних точок доступу до торгівлі.
Команда розподілила 2 відсотки від загального обсягу токенів між Uniswap, а початкова ціна цього токена становила 0,26 долара. Щоб встановити цю стартову ціну в автоматизованій системі маркет-мейкера, вони заплатили 535 000 доларів у вигляді ETH, щоб сформувати перший пул ліквідності.
Ця незмінна величина полягає в тому, що купівля або продаж гарантовано спричиняють зміну цінової позиції вздовж кривої. Трейдери купують токени і підштовхують обмінний курс до середньої ціни виконання, яка є вищою за ту, що була показана до угоди.
- •Невелика угода на суму 1 ETH дасть у результаті 202 DAI
- •Більш значна угода на суму 100 ETH не призведе до 20 200 DAI, виходячи з руху ціни вздовж кривої
- •У випадку запуску токена UMA це, ймовірно, призвело до 20 170 DAI
Ціна стабілізувалася за три дні на рівні близько 1 долара, що в 4 рази вище за початкову ціну пропозиції. Цей початковий індекс волатильності цін досяг значних висот, оскільки ціна досягла піку в 5 разів вище за початкову ціну протягом 25 хвилин після запуску, а в якийсь момент вона перевищила 2 долари.
Поспіх дав можливість випередити транзакції, при цьому технічно просунуті трейдери платили високі комісії за газ, щоб їхні транзакції оброблялися швидше за інші, що принесло протоколу близько 2 мільйонів доларів у вигляді ETH.
Вирішення питань справедливості розподілу
Хоча збір коштів був успішним, він виявив деякі області, які можна поліпшити для забезпечення більш справедливого розподілу.
Одним з них є механізм зворотного голландського аукціону, в якому початковий пул починається з токенів, ціна яких встановлена на максимальному рівні. Протокол Gnosis розробив інший варіант цього рішення, проводячи торги партіями і вирівнюючи ціни в єдину ціну, що усуває переваги стратегії першопрохідця і забезпечує більш справедливий доступ для всіх учасників.
Хоча ці платформи мають кращі інтерфейси користувача та кращу ліквідність, вони також є дуже дорогими і дорогими для входу. Проте, вони традиційно характеризуються зниженою ліквідністю, що призводить до збільшення часу виконання замовлень та зниження ефективності визначення ціни.
Проекти тепер можуть надавати первинну ліквідність своїм токенам і дозволяти їх миттєву торгівлю без необхідності лістингу.
Це означає, що ціни змінюються динамічно у відповідь на торговельну активність за математичною формулою кривої зв'язку xy = k.
Змініть свою стратегію запуску токенів
Дізнайтеся, як пропозиції DEX можуть революціонізувати підхід до збору коштів для вашого проекту вже сьогодні.
Практичні проблеми реалізації
Практична реалізація показала, що автоматизований розподіл токенів на основі маркет-мейкерів має ряд проблем.
Структурні виклики
Структурні стимули, присутні у властивій структурі, полягають у тому, що фронт-раннінг буде значним, а ціни зможуть тільки зростати, що означає, що технічно досвідчені інвестори мають велику перевагу, оскільки вони можуть:
- •Автоматизуйте їх залучення
- •Здійснюйте транзакції швидше, ніж ручні трейдери
- •Використовуйте плани високочастотної торгівлі
Перспективи на майбутнє
Навіть прості механізми пулу ліквідності не гарантують рівного доступу, але є значним кроком вперед у напрямку процесів розподілу токенів у майбутньому, незалежно від конкретного механізму продажу, що використовується. Це робить їх необхідною інфраструктурою в більш масштабній токен-економіці.
Хоча нинішні реалізації важко використовувати з точки зору справедливості та фронт-раннінгу, вони забезпечують найдоступніший і найшвидший доступ до проектів та інвесторів в історії.
Зі вдосконаленням технології та впровадженням нових рішень для пом'якшення існуючих обмежень, тенденція до децентралізованих бірж, які стають все більш важливими в процесі виведення токенів на ринок проектами, що шукають альтернативи стандартним стратегіям залучення коштів, ймовірно, буде зростати.
Через постійне зростання обсягів торгів на децентралізованих біржах, вони можуть стати найкращим місцем для впровадження нових токенів в екосистему блокчейну.
Як правило, це є невигідним для роздрібних інвесторів, оскільки вони не можуть конкурувати з автоматизованими системами та планами високочастотної торгівлі.
