Введение
Сбор средств с помощью блокчейна сильно изменился с тех пор, как в 2017 году начался бум первых предложений монет. Хотя обычные ICO уже не так популярны, все еще нужен эффективный способ краудсейла для блокчейн-проектов.
Первые предложения биржевых и ценных бумаг имели потенциал, но провалились из-за регуляторных барьеров, которые не позволили им стать массовыми.
Первичные предложения DEX — это будущее сбора средств?
Первоначальные предложения DEX стали популярными, когда 28 апреля в Uniswap прошла историческая продажа токенов. Это серьезное изменение в том, как раньше продавали токены, с использованием специальных свойств децентрализованных бирж, чтобы сделать доступ к торговле более доступным и быстрым.
Команда отдала 2 процента от всего запаса токенов Uniswap, и первоначальная цена этого токена была 0,26 доллара. Чтобы установить эту стартовую цену в системе автоматического маркетмейкера, они заплатили 535 000 долларов в ETH, чтобы сформировать первый пул ликвидности.
Это значит, что покупка или продажа обязательно изменит цену на кривой. Когда трейдеры покупают токены, они поднимают курс до средней цены исполнения, которая выше, чем до сделки.
- •Небольшая сделка на 1 ETH даст в итоге 202 DAI
- •Более значительная сделка на 100 ETH не привела бы к 20 200 DAI, исходя из движения цены по кривой
- •В случае с запуском токена UMA это, наверное, привело к 20 170 DAI
Цена стабилизировалась за три дня на уровне около 1 доллара, что в 4 раза выше первоначальной цены предложения. Этот индекс первоначальной волатильности цены достиг значительных высот, поскольку цена достигла пика в 5 раз выше первоначальной цены в течение 25 минут после запуска, и был момент, когда она превысила 2 доллара.
Спешка дала возможность опередить других в сделках, и технически продвинутые трейдеры платили высокие комиссии за газ, чтобы их сделки обрабатывались быстрее, чем у других, что принесло протоколу около 2 миллионов долларов в ETH.
Решение вопросов справедливости распределения
Хотя сбор средств прошел успешно, он показал, что есть места, где можно было бы сделать распределение средств более справедливым.
Один из них — это механизм обратного голландского аукциона, где изначально токены продаются по максимальной цене. Протокол Gnosis придумал другой вариант этого решения, проводя торги партиями и вычисляя цену по единой ставке, что устраняет преимущества стратегии «первого движущегося» и обеспечивает более справедливый доступ для всех участников.
Хотя эти платформы имеют более удобный интерфейс и лучшую ликвидность, они также очень дорогие и требуют больших вложений для входа. Тем не менее, они традиционно характеризуются пониженной ликвидностью, что приводит к увеличению времени выполнения заказов и снижению эффективности определения цен.
Теперь проекты могут сразу давать ликвидность своим токенам и позволять их мгновенную торговлю без необходимости листинга.
Это значит, что цены меняются динамически в зависимости от торговой активности по математической формуле кривой связывания xy = k.
Измените свою стратегию запуска токена
Узнайте, как предложения DEX могут изменить подход к сбору средств для вашего проекта уже сегодня.
Практические проблемы реализации
На практике оказалось, что автоматическое распределение токенов через маркетмейкеров имеет несколько проблем.
Структурные проблемы
Структурные стимулы, которые есть в самой структуре, заключаются в том, что фронт-раннинг будет значительным, а цены смогут только расти, что означает, что технически подкованные инвесторы имеют большое преимущество, поскольку они могут:
- •Автоматизируйте их участие
- •Делайте сделки быстрее, чем если бы вы торговали вручную
- •Используйте планы высокочастотной торговли
Перспективы на будущее
Даже простые механизмы пула ликвидности не гарантируют справедливый доступ, но представляют собой значительный шаг вперед в направлении процессов распределения токенов в будущем, независимо от используемого механизма продажи. Это делает их необходимой инфраструктурой в более крупной токен-экономике.
Хотя нынешние реализации сложны с точки зрения справедливости и фронт-раннинга, они дают самый доступный и быстрый доступ к проектам и инвесторам в истории.
По мере того, как технология становится все более зрелой, с появлением новых решений для устранения существующих ограничений, вероятно, будет расти тенденция к тому, что децентрализованные биржи будут играть все более центральную роль в процессе вывода токенов на рынок проектами, которые ищут альтернативы стандартным стратегиям привлечения средств.
Из-за того, что объемы торгов на децентрализованных биржах постоянно растут, они могут стать отличным местом для введения новых токенов в экосистему блокчейна.
В результате это обычно невыгодно для розничных инвесторов, так как они не могут конкурировать с автоматизированными системами и высокочастотными торговыми планами.
