Платформа токенізації цінних паперів

Ми розробили комплексну платформу токенізації цінних паперів на основі блокчейну, яка революціонізує традиційні ринки капіталу завдяки автоматизованій відповідності вимогам та можливостям миттєвого розрахунку. Платформа вирішує критичні проблеми неефективності застарілих фінансових систем, одночасно забезпечуючи повну відповідність нормативним вимогам у різних юрисдикціях.

Традиційні фінансові ринки зіткнулися з проблемами в плані доступності та ефективності, автоматизації дотримання вимог та процесів розрахунків. Це часто призводило до того, що транзакції займали тижні, незважаючи на те, що їх можна було завершити за лічені хвилини.

Була розроблена детальна система токенізації для з'єднання систем із розрахунками на основі блокчейну. Вона включає автоматизовані перевірки відповідності та рішення щодо зберігання для юрисдикцій на інституційному рівні.

Крім того, емітенти, які отримали додаткові переваги, побачили 67-відсоткове збільшення доступу до капіталу. Система підтримувала 99,97-відсоткову працездатність протягом 18 місяців діяльності без жодних порушень безпеки та повністю відповідала вимогам аудитів у трьох значних регіонах.

Фондовий ринок вже багато років використовує системи з повільними термінами розрахунків і громіздкими процедурами дотримання вимог, що ускладнює повну участь малих компаній у ринку.

Поява технології блокчейн дала можливість переосмислити процес випуску та торгівлі цінними паперами шляхом впровадження функцій забезпечення відповідності вимогам та прискорення розрахунків, одночасно знижуючи ризики контрагентів. Тому для збалансування систем з технологією децентралізованого реєстру потрібно було ретельно переглянути нормативні вимоги, інституційні норми зберігання та обмеження масштабованості.

Проблеми нормативно-правової бази

Основні правові системи в регіонах почали визнавати активи як законні цінні папери; однак, щоб реалізувати це на практиці, необхідно дотримуватися складних правил і норм, які включають:

• •перевіряйте особу з метою запобігання відмиванню грошей (знайте свого клієнта)
• •перевіряйте статус акредитації фізичних або юридичних осіб
• •торгові обмеження, засновані на конкретних юрисдикціях
• •звітування в режимі реального часу, яке вимагається регуляторними органами

Неефективність процесу врегулювання

Застарілі системи, що використовувалися для цінних паперів, спричиняли неефективність, що перешкоджало участі в ринку та значно підвищувало ризики. Процеси розрахунків, що тривали від 2 до 5 робочих днів, призводили до ризиків із контрагентами та блокування коштів, які могли бути ефективно використані.

Процедури ручної перевірки спричиняли затримки у випуску та торгівлі цінними паперами, оскільки кожна транзакція мала пройти ретельну перевірку на відповідність кваліфікаційним вимогам інвесторів та нормам і правилам юрисдикції. Цей процес призводив до неефективності та підвищення витрат.

Бар'єри доступу до ринку

Менші компанії стикалися з проблемами доступу до капіталу через вимоги дотримання нормативних вимог та обмежені можливості залучення інвесторів. Багато зростаючих підприємств не могли скористатися послугами інвестиційних банків і вважали мережі приватного розміщення недостатньо прозорими та не надавали легких можливостей для отримання грошових потоків.

Інвестори стикалися з проблемами через розрізненість платформ і відсутність прозорості щодо активів, що лежать в їх основі, а також через процеси верифікації, які необхідно було пройти перед отриманням дозволу на торгівлю. Вони були змушені об'єднувати портфелі з різних джерел і не мали можливості проводити оцінку в режимі реального часу для ефективного управління.

Платформа надала можливість невеликим емітентам отримати доступ до інфраструктури для залучення коштів інституційного рівня, яка раніше була доступна лише для великих пропозицій, шляхом зменшення розміру пропозицій з 50 до 5 мільйонів доларів за рахунок автоматизації робочих процесів з дотримання вимог та усунення ручних посередницьких процесів.

Основні поліпшення продуктивності

Зниження регуляторних витрат: Впровадження автоматизованих перевірок та адаптивних заходів щодо дотримання вимог призвело до зниження витрат на дотримання вимог на 78% за кожну діяльність. Інтеграція звітності про час усунула необхідність ручних процедур узгодження, тим самим зменшивши навантаження, пов'язане з підготовкою до аудиту.

Покращення ліквідності ринку: вторинний ринок продемонстрував зростання швидкості торгів на 340%, значно випередивши ринки цінних паперів завдяки цілодобовим торгам та можливості часткової власності, що приваблює більшу кількість інвесторів.

Інвестори отримали уявлення про ефективність активів та право власності завдяки записам про транзакції та миттєвій оцінці вартості портфеля, що підвищило оперативну прозорість як ніколи раніше.

Дизайн платформи

Дизайн платформи зосереджений на використанні поєднання безпеки публічного блокчейну та ефективності приватної мережі для підвищення продуктивності. Смарт-контракти використовувалися для вбудовування правил в операції з метою автоматизації виконання:

• •торгові обмеження та правила
• •розподіл дивідендів
• •управління правами управління

Система безпеки та відповідності вимогам

Тут була впроваджена всеосяжна система безпеки та регулювання, пов'язана з послугами перевірки KYC та AML, а також перевірками акредитації з баз даних регуляторних органів різних регіонів, щоб швидко підтверджувати кваліфікацію інвесторів та автоматично контролювати дотримання вимог.

Система зберігання використовувала підписні гаманці з високим рівнем безпеки, такими як інтеграція апаратного модуля безпеки та комплексне аудиторське логування, а також дозволяла здійснювати розрахунки у фіатній валюті та перекази цифрових активів через традиційні банківські канали.

Дизайн користувацького досвіду

У користувацькому досвіді було зроблено акцент на інституційній обізнаності за допомогою веб-панелей, що спрощують складнощі блокчейну, одночасно забезпечуючи криптографічну безпеку для роздрібних інвесторів, які використовують додатки для управління портфелем та безпеки авторизації транзакцій.

Інфраструктура блокчейну

Основна мережа Ethereum була налаштована з інтеграцією до Polygon Layer 2 для полегшення високочастотних торгових операцій на рівні блокчейну, що включає контракти на основі стандартів безпеки токенів ERC 1400, доповнених спеціальними розширеннями для забезпечення відповідності, розробленими з урахуванням вимог законодавства.

Служба ідентифікації та відповідності

Служба ідентифікації та відповідності вимогам — це система, яка обробляє процеси акредитації інвесторів разом із перевірками KYC та AML, а також вимоги щодо відповідності нормативним вимогам у різних регіонах, таких як США, ЄС та Азіатсько-Тихоокеанський регіон, шляхом безперебійної інтеграції Jumio та Onfido, а також регуляторних баз даних, доступних у цих юрисдикціях.

Інфраструктура зберігання

Інфраструктура зберігання включає налаштування гаманця для підпису, який інтегрується з Fireblocks для цілей інституційного зберігання з використанням апаратних модулів безпеки (HSM). Ці HSM використовуються для захисту ключів, тоді як для авторизації транзакцій застосовуються протоколи багатосторонніх обчислень.

Торговий механізм

Система узгодження замовлень, що включає перевірку відповідності в режимі реального часу та автоматизовані функції формування ринку, інтегровані з протоколами обміну повідомленнями, такими як FIX та SWIFT, для інституційних з'єднань.

Фаза розробки

Процес розпочався з впровадження основної інфраструктури блокчейну та поетапної розробки контрактів. Контракти на безпечні токени пройшли незалежний аудит, проведений Trail of Bits та Quantstamp, з акцентом на логіку відповідності та потенційні економічні вразливості.

У процесі розробки середовищ для тестування конфігурацій блокчейну в виробничих умовах були відтворені за допомогою фреймворків Ganache та Hardhat для перевірки точності та надійності. Процедури тестування включали ряд оцінок, зокрема:

• •модульні тести для перевірки функціональності логіки контракту
• •інтеграційні тести для забезпечення відповідності робочим процесам
• •сценарії тестування «від початку до кінця», що охоплюють процеси випуску та торгівлі в цілому

Інтеграція відповідності

Під час інтеграції заходів щодо дотримання нормативних вимог у нашу систему ми тісно співпрацювали з експертами в різних юрисдикціях. Ми перетворили рамки на умови контракту, співпрацюючи з фахівцями в галузі законодавства про цінні папери, щоб забезпечити відповідність автоматизованого процесу виконання всім нормативним стандартам і вимогам.

Тестування на прийнятність для користувачів

Під час тестування на прийнятність користувачами інституційні інвестори та кваліфіковані емітенти здійснювали транзакції в тестовій мережі, вдосконалюючи потоки користувацького досвіду на основі відгуків, одночасно забезпечуючи дотримання стандартів безпеки та відповідності.

Стратегія міграції

Під час переходу від систем до систем у стратегії міграції використовувався подвійний підхід до запису, щоб зберегти узгодженість даних між обома платформами за допомогою ретельних процесів узгодження. Функції відкату також зберігалися протягом усього етапу міграції для забезпечення безперебійної роботи.

Зміна в роботі платформи призвела до підвищення ефективності та автоматизації дотримання вимог, а також до поліпшення доступу до заходів щодо капіталу. Терміни розрахунків були скорочені з галузевої норми T+1 до майже миттєвої верифікації блокчейну, при цьому було забезпечено дотримання всіх стандартів у різних регіонах, що обслуговуються.

Навантаження на обробку відповідності значно зменшилося завдяки впровадженню автоматизованих процесів перевірки, які усунули вузькі місця в процесі перегляду та підвищили точність завдяки програмуванню правил, що підлягають виконанню. Протягом перших 18 місяців роботи система обробила безпечних транзакцій на суму понад 8 мільярдів доларів.

Розробка

Для майбутніх проектів рекомендується збільшити на 40% асигнування на завдання з регуляторної інтеграції для кращого планування та ефективності виконання.

Досягнення балансу між найвищими стандартами безпеки та зручними інтерфейсами вимагало численних переглядів дизайну під час вирішення складної проблеми користувацького досвіду ефективного управління приватними ключами, яку можна поліпшити за допомогою поступового розкриття інформації та опціональних рішень щодо зберігання.

Технічні виклики

Впровадження контрактів із використанням проксі-шаблонів було надзвичайно важливим для приведення у відповідність до нормативних вимог, але призвело до підвищення складності та збільшення витрат на газ у процесі адаптації до нормативних вимог. Щоб ще більше підвищити гнучкість оновлення та ефективно пом'якшити ці виклики, розгляньте можливість застосування підходу модульної архітектури контрактів.

Складність інтеграції сторонніх сервісів для перевірки KYC/AML та зберігання разом із банківськими системами спричинила більші операційні виклики, ніж очікувалося. Надійні стандарти API та ретельні тестові середовища відіграють важливу роль у забезпеченні інтеграції в існуючі системи.

Продуктивність проти децентралізації

Дебати між продуктивністю та децентралізацією обертаються навколо значення рішень Layer 2 у підвищенні швидкості транзакцій та економічної ефективності, одночасно викликаючи занепокоєння щодо ускладнення заходів безпеки та потреб у навчанні користувачів.